3月保守、4月翻多？富豪大戶資金釀迴流

據金管會3月底統計，國銀高資產財管客戶數2萬3206人、資產管理規模（AUM）衝2兆3999億元，同寫史上新高，但平均每戶AUM降到1.034億元的近一年低點，顯示新增資金動能轉弱，大戶操作轉趨觀望。

從資產配置來看，現金部位持續下降。3月存款佔比降到42.1%，連三個月下滑，續寫逾三年半低點，反映資金未必迴流投資，部分轉爲匯出或暫避市場波動。

各類資產表現也出現分歧。相較2月全面加碼，3月僅保險、債券與結構型商品小幅上升，基金則自高點回落，且各項變動幅度多落在0.1至0.2個百分點，顯示整體操作偏謹慎保守。

進一步觀察，基金佔比降到17%，債券小幅回升到14.5%，保險攀升到12.1%重返兩年高點。

一家承辦高資產財管的銀行主管指出，基金減碼反映風險偏好下降，債券增加則多爲新資金逢殖利率彈升進場佈局，保險則受傳承與稅務規劃需求帶動。

結構型商品是唯一亮點，佔比升到7.9%的近四年高點。業者分析，結合固定收益和衍生的結構型商品，可設計連結能源股，在震盪市況中提供相對較穩定收益，吸引資金配置。

整體來看，3月市場受中東戰局干擾，大戶多采「降風險、保流動」策略，不僅投資步調放慢，資金流向也更爲分散，呈現觀望。

不過，市場氛圍已在4月出現轉變。隨中東局勢降溫、全球股市回穩，投資情緒回暖，市場預期資金將逐步迴流風險性資產，基金與結構型商品有望回升。

相較之下，債券仍處高檔震盪區間。銀行圈指出，新資金仍可能分批佈局，但既有部位若仍處套牢狀態，加碼意願有限，短期難見明顯擴張。