步步高重整計劃獲批，4家產業投資人登場

步步高今日發佈公告稱，公司重整計劃獲得法院裁定批准，進而進入了重整計劃執行階段。同期，步步高還披露了裁定批准後的重整計劃。

一

重整

根據公告，步步高及其十四家子公司已於2024年6月30日收到湘潭中院送達的《民事裁定書》，裁定批准步步高及其十四家子公司《步步高商業連鎖股份有限公司及其十四家子公司重整計劃》（簡稱“重整計劃”），並終止步步高及其十四家子公司的重整程序。

而同期披露的重整計劃顯示，步步高及其十四家子公司債權清償方案爲：職工債權不作調整，全額清償；稅款債權不作調整，全額清償；有財產擔保債權，在優先受償範圍以現金和留債清償；普通債權以現金、轉增股票等方式清償。

這意味着，自重整計劃裁定批准後，步步高留債利息按2.15%計算，財務成本將大幅下降，留債10年清償，將能解決“短債長投”問題；普通債權方面，每家債權人超過10萬元的債權部分，將以步步高資本公積金轉增股票按照9.69元/股的抵債價格進行以股抵債，預計削減大幅債務，有利於公司進一步恢復和改善經營。

加上，步步高早前披露的引入25億元投資款，預計這也將使得步步高的流動性大幅改善。

步步高稱，若公司及其十四家子公司順利執行完畢重整計劃，將有利於公司優化資產負債結構，提升持續經營及盈利能力，大幅提高淨資產規模，將會對公司2024年度相關財務指標產生重大影響。

二

未來

至於未來，根據步步高披露的重整計劃經營方案，步步高未來將聚焦超市、購物中心兩大主營業務，精減門店數量，提高單店產出。圍繞“超市+百貨雙輪驅動”的發展戰略，全面發揚雙業態聯動優勢，繼續發揮民生消費的重要作用。

在重整投資人方面，根據法院裁定批准的重整計劃，步步高共引入了17家重整投資人，包括產業投資人4家，財務投資人13家。其中，更值得關注的是產業投資人，因爲這將關係到步步高未來的發展與可能性。

根據步步高重整計劃，4家產業投資人分別爲：白兔集團、外貿信託（聯合中化農業）、湘潭電化產投、物美集團+博雅春芽。

具體來看，4家產業投資人中的白兔集團，是一家專注於美妝、時尚、美食等快消品牌賦能與孵化的MCN機構，它將與步步高組建合資公司，通過“精選產品+線上爆發增長+線下穩定銷量”的方式，完成自營商品線上線下一體化銷售，逐步打造步步高自營商品供應鏈體系。

產業投資人中的外貿信託（聯合中化農業）未來則將與步步高在優質生鮮與農產品採購供應、電商平臺合作、優質單品培育、農產品源頭產業佈局等方面開展長期穩定合作，對步步高進行產業賦能，優化生鮮與農產品領域供應鏈品質，降低採購成本，進一步拓寬公司資源和發展優勢。

湘潭電化產投則是湘潭本地一家實力國企，其旗下子公司聚寶農業在糧食行業中擁有領先地位和優勢資源，這對於步步高優化並完善供應鏈，打造優質低價糧食產品，提升產品質量應該會有幫助。

產業投資人中的物美集團和博雅春芽將充分發揮在整合供應鏈、品牌賦能、數字化零售等方面的優勢，助力步步高進一步提升供應鏈能力，並利用強大的數字化能力幫助公司提高運營效率。尤其是物美集團，可以說是步步高的“老朋友”，相互熟知。與物美集團有關聯的多點數字化平臺，在業內具有較強的競爭力。

可以看到，步步高此次重整計劃，產業投資人一塊，都來自“供給端”，顯然，步步高也在通過此次重整做業務的未來佈局與提升，所謂危機即轉機。

具體來看，白兔集團——營銷能力、聯合中化農業——生鮮供應鏈能力、湘潭電化產投——本地實力國企（糧食與資金能力）、物美集團和博雅春芽——數字化能力等，加上步步高的渠道能力（近期，步步高引入了胖東來管理團隊，通過門店實操調改，對超市渠道與購物中心渠道能力做整體拉昇），這些基本上覆蓋了零售經營的全鏈條。

因此，如果未來，步步高的重整計劃能實現高效整合與互信協同，也將有可能爲中國零售行業，打造出一個產業鏈協同新樣本。

近年來，受傳統零售行業轉型、電商衝擊、新興業態不斷出現、債務規模較大、部分對外投資短期無法形成現金流及收益造成“短貸長投”，以及疫情的加速作用下，步步高陷入了債務和經營雙重困境，步步高也成爲中國傳統零售業在後疫情時代陷入經營困境的一個典型案例。

由此，步步高的重整努力，也有可能爲危機下的中國傳統實體零售行業趟出一條路子。《商業觀察家》認爲，步步高此次重整的核心，與能否破局的關鍵就在於能否重塑供給，從資金端、到商品端、到營銷端、到技術端，重塑供給、以“新供給”驅動整條流通鏈路。

供給決定需求，步步高在路上了。

投資消費零售 必看商業觀察家

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