华尔街神操作 Q1搬黄金赚5亿美元

根据市场研究机构Crisil Coalition Greenwich数据显示，这些投行贵金属部门，第一季收益为过去十年同期平均的两倍，反映出美国市场对潜在关税的担忧已经转化为价格溢价与交易行为。

由于市场预期美国可能针对进口贵金属征收关税，全球交易商加速将黄金与白银运入美国。纽约商品交易所（COMEX）黄金与白银价格一度大幅高於伦敦与香港等地，创造了明显的套利空间，银行得以从海外低价购买黄金，再高价交割至美国市场获利。

交易数据显示，摩根士丹利在第一季度向COMEX交付67公吨黄金，用于结算自营期货部位，按当季价格计算，总值接近70亿美元，交割规模居银行业之首。摩根大通则在2月单月交割超过40亿美元的黄金。

不过，随着川普将贵金属排除在对等关税政策框架之外，这场套利的金钱游戏也迅速降温。

分析师指出，这类价格错配并非首次出现，2020年爆发新冠疫情期间，航运停摆曾导致黄金无法即时运抵美国市场，纽约与伦敦价格长期倒挂，当时，摩根大通借此机会，一年内从贵金属交易中创造高达10亿美元的收入。

Crisil Coalition固定收益与大宗商品分析主管Angad Chhatwal表示，贵金属市场的价格波动和地区间利差，仍然将是驱动交易部门收入的关键因素。他指出，自2022年底以来，黄金价格已经翻倍上涨，进一步刺激伦敦市场交易量上升，为套利活动提供充足流动性与机会。

虽然2025年第一季度的套利热潮已落幕，但这场突如其来的黄金搬运潮，无疑再次凸显全球政策风险与地区价格差异所带来的机会。