中國新視野－市場聚焦5月川習會登場

儘管資本市場短期走勢呈現分化，但大型藍籌股在震盪中展現了極強的抗震韌性，市場目前正高度關注即將於5月中旬登場的川習會，普遍預期此舉將爲長期干擾市場的地緣政治風險帶來緩解契機。

在經濟實體表現的細節方面，信心指標與實體數據同步傳遞出回暖訊號。根據中國國家統計局數據顯示，3月份製造業PMI已回升至50.4，重新站上榮枯線上方，象徵製造業已告別收縮區間，轉入擴張態勢。從數據結構看，製造業呈現供給與需求兩端同步擴張的良性循環，其中生產指數與新訂單指數出現顯著回升跡象，觀察隨着春節後的企業復工復產腳步加快，市場活躍度已見明顯提升。

然而，在樂觀數據背後仍存挑戰，房地產市場的轉型陣痛依舊承壓，且外部環境動盪帶來的複雜性不減，顯示中國經濟基礎的全面鞏固仍需時間觀測。

觀察資本市場動向，過去一個月陸股呈現「內外夾擊、走勢分化」的格局。截至4月15日，代表整體市場情緒的上證指數與深證綜合指數分別下跌1.67％與0.6％，反映出中小市值個股在流動性與信心面仍受考驗。

然而，代表上、深兩市大型藍籌股的「富時中國A50指數」卻走出獨立行情，逆勢上漲3.6％，最新點位約來到15,341點附近。市場專家分析，「富時中國A50指數」成份股多爲市值龐大、獲利穩定的各產業龍頭，在經濟不確定性較高的時期，這類企業具更強的護城河，且能最直接受惠於政府積極推出的「穩增長」財政政策。因此，在目前市況下，針對龍頭藍籌股採取「逢回佈局」的策略已成爲主流共識。

在政策與地緣政治博弈層面，中國政府展現了精準施策的決心。中國人民銀行在貨幣政策上持續維持穩健偏寬鬆的取向，透過多項結構性金融工具，定向加大對中小型企業、綠色金融及科技創新的支持，確保市場流動性合理充裕。與此同時，財政部長藍佛安亦多次強調，今年的財政政策將維持積極基調，市場預期整體的財政刺激力道將不遜於去年。

在外部關係上，儘管先前一度受到美伊衝突等突發性事件干擾，導致部分外交行程推遲，但美國財長貝森特近期對美中關係的穩定性表示稱讚，並正式確認川習會將於5月中旬按原計劃進行。緩解了國際投資者對雙邊關係惡化的擔憂，爲金融市場注入一劑強心針。

展望未來，中國經濟雖仍須面對外需波動及內需恢復不均衡的結構性問題，但在政府「財政擴張、貨幣配合」的強烈支持下，基礎建設投資、消費升級趨勢，以及綠色能源轉型將持續扮演核心增長引擎。全球地緣政治的後續演變，以及美歐央行貨幣政策的轉向節奏，仍是左右外資資本流動的關鍵變數。

後續市場的觀測重點，將在於擴大內需的政策紅利能否有效由政策端傳導至實體企業盈餘。若經濟體質的改善能持續獲得數據印證，將有助於推動陸股擺脫底部盤整，開啓下一波成長空間。