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主動式 ETF 元年3／金融創新：主動式 ETF 的2.0

臺股示意圖。聯合報系資料照

在不斷演變的投資趨勢中，主動式ETF與主動式基金與的界限將愈加模糊，費用也不見得是ETF就比較低。在資產配置的立場，投信業者支持主動式ETF未來法規有更多開放空間，例如開放多資產型、數位貨幣甚至私募，但同時也強調必須建立在良好的風險管理之上，投資人教育也更重要。

有投信業者指出，要推出怎樣的主動式ETF，要先了解客戶的需求，由需求拉動供給。當然，趨勢也會改變，例如軍工、ESG相關題材可能是目前的主流，因此他們也會觀察，審慎推出新的產品，要與投資者與時俱進，但並非現在流行什麼就推什麼。例如國外投資人對ETF可能有高股息的需求，但以臺灣而言，臺股ETF商品是有能力做到股息、成長兼得。

另一投信業者表示，主動式ETF除對外揭露資訊更透明，交易效率也較傳統基金更高，目前是T+2即可交割，傳統基金可能要四到五日才能交割。未來如果能夠提升到同日買賣、淨額交割，或是加上區塊鏈，變成能夠T+0，可以24小時交易，能夠上鍊的產品就是ETF，對投資人而言會是一個解決投資痛點的方案。

主動式ETF 2.0。

主動式ETF目標就是創造超額報酬

此外，主動式ETF目標就是創造超額報酬，如果同樣操作主動基金的團隊，轉去操作主動式ETF，例如費用從1.5%降到0.6%，投資人可能會發生「非洲大遷徙」。此外，未來主動式ETF的發展可能會更往目標導向，例如配息、風險控管。目前主動式ETF僅有股票型、債券型，未來若是更放寬，或許會出現主動多資產型ETF，可能有股、債、REITs、黃金，甚至是數位貨幣，讓投資人只要投入一檔ETF，就可以獲得資產配置的理財解決方案。

針對主動式ETF的發展，專家表示，專家提到，在國外，很多主動基金的基金經理人，同時也在操盤主動式ETF。主動式ETF能根據市場變化進行靈活調整，相較於被動式ETF更具彈性和應變能力。ETF又具有較高的透明度，也被預期能給投資人更高的投資回報率。費用率方面，其實一些大規模的國際型基金的費用已經非常低，並不會比ETF高，在長期的市場趨勢中，主動式管理的優勢會逐漸顯現。

主動式ETF未來的發展

至於主動式基金未來的發展，專家指出，參考國外，其實還有私募基金的ETF，數位貨幣的ETF。過去私募基金給人門檻很高的感覺，但若是能降低門檻，例如國外是2.5萬美元，就能讓投資人能夠輕鬆進入私募市場。美國許多很賺錢的公司選擇延後上市以便於獲得更多的資金跟公司自由度，不用被規定一堆跟增加費用，這種趨勢引發市場對私募基金需求的增加，尤其是在市場高度波動下，更多投資人想尋求這種穩定的投資方式。

數位貨幣也漸受到重視，一般民衆原本對數位貨幣可能會感到陌生與不安，然而透過專業的基金公司產品，能讓一般投資者獲得安全感。數位貨幣的ETF產品，會將多種數位貨幣集成在一起，減少個別資產風險，擁有一籃子的數位資產，安全性比個別交易高。

主動式 ETF 元年3／金融創新：主動式 ETF 的2.0

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