資金輪動啓動 傳產估值修復

當資金從高估值的電子股外溢時，低估值、高股息的傳產股，將成爲承接資金的最佳避風港，迎來估值修復的契機。圖爲散裝航運示意圖。圖／本報資料照片

2026年傳產展望：AI賦能、傳產躍進；高股息優勢企業

回顧去年，臺股的主角毫無疑問是AI族羣，電子股在本益比上已來到相對高檔。展望2026年，永豐投顧認爲市場將迎來重要的轉折點：「類股輪動」。這並不意味着要投資人全盤「棄電子、買傳產」，而是投資組合邁向「再平衡」的必然過程。聰明的投資人應理解，AI是長期趨勢，但資金輪動是短期節奏。當資金從高估值的電子股外溢時，低估值、高股息的傳產股，將成爲承接資金的最佳避風港，迎來估值修復的契機。

金融股是2026年追求穩健的必備配置。國內央行利率按兵不動，「利差高原期」將持續支撐銀行獲利。相比電子股的高估值，金融股股價淨值比約 1.5倍，且具備4％至5％的穩定殖利率。建議將其視爲投資組合的「穩定器」，採取核心持有、股息再投資的策略。

散裝航運產業2026年供需相對穩定，海岬型船供給增加較少，西非鐵礦砂運程拉長支撐大型船運送需求，加上中國振興政策與俄烏重建需求將有力支撐運價，投資人可密切關注波羅的海乾散貨指數（BDI），在復甦初期佈局。

石化產業在2026年「煉油」與「特化材枓」產業循環向上。歐美老舊煉廠關閉及新增產能有限，支撐成品油利差維持高檔；同時，AI浪潮推升全球半導體產能擴充、製程演進、臺積電增加國產採購等因子激勵下，國內半導體相關的特化材料需求躍增。

原物料市場在2026年將不僅是景氣循環，更帶有「結構性成長」的色彩。最顯著的例子是「銅」，由於AI資料中心極度耗電，電網升級需消耗大量銅材，加上礦山投資不足與極端氣候影響，供給嚴重跟不上需求。此外，「鈾」礦受惠於全球核電重啓與小型模組化反應爐（SMR）的推進，面臨長期供應缺口。這些關鍵原物料戰略地位提升，價格易漲難跌。

黃金的角色已從單純的避險工具升級爲「戰略配置」。全球央行連續多年大規模購金，顯示資產配置邏輯的根本轉變，旨在對衝地緣政治與貨幣信用風險。建議投資人在組合中配置5％到10％的黃金作爲「保險單」，不需過度擇時，而是着眼於長期持有以平衡風險。

總結來說，2026年的最佳投資策略並非二選一，而是追求「科技+傳產」的互補效益。科技股提供成長動能，傳產股則提供股息收入與評價保護。當AI族羣漲多休息時，傳產接棒支撐大盤；當傳產回檔時，資金再回流科技。掌握這種輪動節奏，才能在波動的市場中攻守兼備。